Mesure de notation : Moody’s attribue des notations provisoires à Foursight Capital Automobile Receivables Trust 2022-1Global Credit Research – 12 janvier 2022Environ 206 millions de dollars de titres adossés à des actifs notésNew York, 12 janvier 2022 — Moody’s Investors Service (« Moody’s ») a attribué des notations provisoires aux billets à émettre par Foursight Capital Automobile Receivables Trust 2022-1 (FCRT 2022-1). Il s’agit de la première transaction de prêt automobile de l’année pour Foursight Capital LLC (Foursight ; non noté) et la sixième notée par Moody’s. Les billets seront adossés à un pool de contrats de prêts automobiles de détail émis par Foursight, qui est également le gestionnaire et l’administrateur de la transaction. , Titres Attribués (P)Aaa (sf)Classe A-3, Titres Attribués (P)Aaa (sf)Classe B, Titres Attribués (P)Aa3 (sf)Classe C, Attribués (P)A3 (sf) JUSTIFICATION DES NOTATIONSLes notations reposent sur la qualité de la garantie sous-jacente et ses performances attendues, la solidité de la structure du capital, l’expérience et l’expertise de Foursight en tant que gestionnaire et administrateur, une garantie de performance pour la fonction de service et de dépositaire de Jefferies Financial Group (Baa2) et l’accord de service de sauvegarde. Les prévisions de pertes nettes cumulées de Moody’s pour le pool 2022-1 sont de 9 % et les pertes en cas de stress Aaa sont de 37 %. Moody’s a basé ses prévisions de pertes nettes cumulées et ses pertes à un stress Aaa sur une analyse de la qualité de crédit de la garantie sous-jacente ; la performance historique de garanties similaires, y compris la performance de la titrisation et la performance du portefeuille géré ; la capacité de Foursight à exécuter les fonctions d’entretien ; et les attentes actuelles concernant l’environnement macroéconomique pendant la durée de vie de la transaction. À la clôture, les notes de classe A, les notes de classe B et les notes de classe C devraient bénéficier respectivement de 26,70 %, 19,75 % et 15,90 % de rehaussement de crédit dur. Le rehaussement de crédit ferme pour les billets consiste en une combinaison de surdimensionnement, d’un compte de réserve non décroissant et de subordination. Les notes peuvent également bénéficier d’un excès de spread. MÉTHODOLOGIE PRINCIPALE La principale méthodologie utilisée dans ces notations était « Moody’s Global Approach to Rating Auto Loan- and Lease-Backed ABS » publiée en septembre 2021 et disponible sur https://www.moodys.com/ researchdocumentcontentpage.aspx?docid=PBS_1264141. Vous pouvez également consulter la page des méthodologies de notation sur www.moodys.com pour obtenir une copie de cette méthodologie. Facteurs qui conduiraient à une augmentation ou à une baisse des notations : UpMoody’s pourrait améliorer les notes de classe B et de classe C si les niveaux de rehaussement de crédit sont plus élevé que nécessaire pour protéger les investisseurs contre les attentes actuelles de pertes de portefeuille. Les pertes pourraient diminuer par rapport aux attentes initiales de Moody’s en raison d’un nombre inférieur de défauts de paiement ou d’une appréciation de la valeur des véhicules garantissant la promesse de paiement d’un débiteur. Les pertes de portefeuille dépendent aussi fortement du marché du travail américain et du marché des véhicules d’occasion. D’autres raisons expliquant les performances meilleures que prévu incluent des changements dans les pratiques de gestion qui améliorent les recouvrements ou les opportunités de refinancement qui se traduisent par des remboursements anticipés. DownMoody’s pourrait déclasser les notes si, compte tenu des attentes actuelles de pertes du portefeuille, les niveaux de rehaussement de crédit correspondent à des notations inférieures. Le rehaussement de crédit pourrait diminuer si le spread excédentaire n’est pas suffisant pour couvrir les pertes d’un mois donné. Les attentes de Moody’s concernant les pertes communes pourraient augmenter en raison d’un nombre plus élevé de défaillances de débiteurs ou d’une détérioration de la valeur des véhicules garantissant la promesse de paiement d’un débiteur. Les pertes de portefeuille dépendent aussi grandement du marché du travail américain, du marché des véhicules d’occasion et d’un mauvais entretien. D’autres raisons expliquant les performances inférieures aux attentes incluent l’erreur des parties à la transaction, une gouvernance inadéquate des transactions et la fraude. INFORMATIONS RÉGLEMENTAIRES former. Les symboles de notation et les définitions de Moody’s sont disponibles sur : https://www.moodys.com/researchdocumentcontentpage.aspx?docid=PBC_79004. De plus amples informations sur les déclarations et garanties et les mécanismes d’application disponibles pour les investisseurs sont disponibles sur http://www. moodys.com/researchdocumentcontentpage.aspx?docid=PBS_1315918. L’analyse comprend une évaluation des caractéristiques et des performances des garanties afin de déterminer la perte de garantie attendue ou une fourchette de pertes de garantie ou de flux de trésorerie attendus pour les instruments notés. Dans un deuxième temps, Moody’s estime les pertes de garantie attendues ou les flux de trésorerie à l’aide d’un outil quantitatif qui prend en compte le rehaussement de crédit, l’allocation des pertes et d’autres caractéristiques structurelles, pour dériver la perte attendue pour chaque instrument noté. L’analyse quantitative de Moody’s implique une évaluation des scénarios qui facteurs de stress contribuant à la sensibilité des notations et prennent en compte la probabilité de pertes de garantie sévères ou de flux de trésorerie dépréciés. Moody’s pondère l’impact sur les instruments notés sur la base de ses hypothèses de probabilité que les événements dans de tels scénarios se produisent. d’une obligation ou d’un billet émis ultérieurement de la même série, catégorie/classe de dette, titre ou en vertu d’un programme pour lequel les notations sont dérivées exclusivement des notations existantes conformément aux pratiques de notation de Moody’s. Pour les notations émises sur un prestataire de soutien, cette annonce fournit certaines informations réglementaires relatives à l’action de notation de crédit sur le prestataire de soutien et en relation avec chaque action de notation de crédit particulière pour les titres qui dérivent leurs notations de crédit de la notation de crédit du prestataire de soutien. Pour les notations provisoires, cette annonce fournit certaines informations réglementaires relatives à la notation provisoire attribuée, et par rapport à une notation définitive qui peut être attribuée postérieurement à l’émission définitive de la dette, dans chaque cas où la structure et les conditions de la transaction n’ont pas changé. avant l’attribution de la notation définitive d’une manière qui aurait affecté la notation. Pour plus d’informations, veuillez consulter l’onglet notations sur la page émetteur/entité de l’émetteur respectif sur www.moodys.com. dont les notations peuvent changer à la suite de cette mesure de notation de crédit, les informations réglementaires associées seront celles de l’entité garante. Des exceptions à cette approche existent pour les informations suivantes, si elles s’appliquent à la juridiction : Services auxiliaires, Informations à fournir à l’entité notée, Informations à fournir par l’entité notée. de cette divulgation. Ces évaluations sont sollicitées. Veuillez vous référer à la politique de Moody’s pour la désignation et l’attribution de notations de crédit non sollicitées disponible sur son site Web www.moodys.com. pour évaluer les risques environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) dans notre analyse de crédit est disponible sur http://www.moodys.com/researchdocumentcontentpage.aspx?docid=PBC_1288235. La notation de crédit à l’échelle mondiale sur cette annonce de notation de crédit a été publiée par l’une des filiales de Moody’s en dehors de l’UE et est approuvé par Moody’s Deutschland GmbH, An der Welle 5, Frankfurt am Main 60322, Allemagne, conformément à l’article 4, paragraphe 3, du règlement (CE) n° 1060/2009 sur les agences de notation de crédit. De plus amples informations sur le statut d’approbation de l’UE et sur le bureau de Moody’s qui a émis la notation de crédit sont disponibles sur www.moodys.com. Moody’s Investors Service Limited, One Canada Square, Canary Wharf, Londres E14 5FA en vertu de la loi applicable aux agences de notation de crédit au Royaume-Uni. De plus amples informations sur le statut d’approbation au Royaume-Uni et sur le bureau de Moody’s qui a émis la notation de crédit sont disponibles sur www.moodys.com. a émis la notation. Veuillez consulter l’onglet notations sur la page émetteur/entité sur www.moodys.com pour des informations réglementaires supplémentaires pour chaque notation de crédit. Ruoheng Liu Vice President – Senior Analyst Structured Finance Group Moody’s Investors Service, Inc. 250 Greenwich Street New York, NY 10007 USA JOURNALISTES : 1 212 553 0376 Service client : 1 212 553 1653 Daniela Jayesuria Senior Vice President/Manager Structured Finance Group JOURNALISTES : 1 212 553 0376 Service Clients : 1 212 553 1653 Bureau de Releasing : Moody’s Investors Service, Inc. 250 Greenwich Street New York, NY 10007 USA JOURNALISTES : 1 212 553 0376 Service Clients : 1 212 553 1653 © 2022 Moody’s Corporation, Moody’s Investors Service , Inc., Moody’s Analytics, Inc. et/ou leurs concédants de licence et sociétés affiliées (collectivement, « MOODY’S »). Tous droits réservés. LES NOTATIONS DE CRÉDIT ÉMISES PAR LES FILIALES DE CRÉDIT DE MOODY’S SONT LEURS OPINIONS ACTUELLES SUR LE RISQUE DE CRÉDIT FUTUR RELATIF DES ENTITÉS, DES ENGAGEMENTS DE CRÉDIT OU DES DETTES OU DES TITRES DE CRÉDIT, ET DES MATÉRIAUX, PRODUITS, SERVICES ET INFORMATIONS PUBLIÉS PAR MOODY LES « PUBLICATIONS ») PEUVENT INCLURE CES OPINIONS ACTUELLES. MOODY’S DÉFINIT LE RISQUE DE CRÉDIT COMME LE RISQUE QU’UNE ENTITÉ NE RESPECTE PAS SES OBLIGATIONS FINANCIÈRES CONTRACTUELLES À VENIR ET TOUTE PERTE FINANCIÈRE ESTIMÉE EN CAS DE DÉFAUT OU DE DÉPRÉCIATION. VOIR LA PUBLICATION DES SYMBOLES ET DES DÉFINITIONS DE NOTATION MOODY’S APPLICABLES POUR PLUS D’INFORMATIONS SUR LES TYPES D’OBLIGATIONS FINANCIÈRES CONTRACTUELLES VISÉES PAR LES NOTATIONS DE CRÉDIT MOODY’S. LES NOTATIONS DE CRÉDIT NE COUVRENT AUCUN AUTRE RISQUE, Y COMPRIS MAIS SANS S’Y LIMITER : LE RISQUE DE LIQUIDITÉ, LE RISQUE DE VALEUR MARCHANDE OU LA VOLATILITÉ DES PRIX. 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Moody’s Investors Service, Inc., une agence de notation filiale en propriété exclusive de Moody ‘s Corporation (« MCO »), divulgue par la présente que la plupart des émetteurs de titres de créance (y compris les obligations d’entreprises et municipales, les obligations, les billets et le papier commercial) et les actions privilégiées notés par Moody’s Investors Service, Inc. ont, avant la cession de tout crédit notation, a accepté de payer à Moody’s Investors Service, Inc. pour les avis de notation de crédit et les services rendus par elle des honoraires allant de 1 000 $ à environ 5 000 000 $. MCO et Moody’s Investors Service appliquent également des politiques et des procédures visant à garantir l’indépendance des notations de crédit et des processus de notation de Moody’s Investors Service. Des informations concernant certaines affiliations pouvant exister entre les administrateurs de MCO et les entités notées, et entre les entités qui détiennent des notations de crédit de Moody’s Investors Service et ont également signalé publiquement à la SEC une participation de plus de 5 % dans MCO, sont publiées chaque année sur www. .moodys.com sous la rubrique « Relations avec les investisseurs – Gouvernance d’entreprise – Politique d’affiliation des administrateurs et des actionnaires ». Limited ABN 61 003 399 657AFSL 336969 et/ou Moody’s Analytics Australia Pty Ltd ABN 94 105 136 972 AFSL 383569 (le cas échéant). Ce document est destiné à être fourni uniquement aux « clients grossistes » au sens de la section 761G du Corporations Act 2001. 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MSFJ n’est pas une organisation de notation statistique reconnue au niveau national (« NRSRO »). Par conséquent, les notations de crédit attribuées par MSFJ sont des notations de crédit non NRSRO. Les notations de crédit non-NRSRO sont attribuées par une entité qui n’est pas une NRSRO et, par conséquent, l’obligation notée ne sera pas admissible à certains types de traitement en vertu des lois américaines. MJKK et MSFJ sont des agences de notation de crédit enregistrées auprès de l’Agence japonaise des services financiers et leurs numéros d’enregistrement sont respectivement FSA Commissioner (Ratings) n° 2 et 3. 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