Mesure de notation: Moody’s attribue des notes définitives aux notes de GM Financial Consumer Automobile Receivables Trust 2021-2 Global Credit Research – 14 avril 2021 Environ 1,3 milliard de dollars de titres adossés à des actifs notés Toronto, 14 avril 2021 – Moody’s Investors Service, («Moody’s») a attribué cotes définitives des billets émis par GM Financial Consumer Automobile Receivables Trust 2021-2 (GMCAR 2021-2). Il s’agit de la deuxième transaction de prêt automobile de l’année sur le plateau GMCAR pour GM Financial (GMF, non notée), filiale à 100% de General Motors Financial Company, Inc. (Baa3, stable). Les billets sont adossés à un ensemble de prêts automobiles de détail de premier ordre provenant de GMF, qui est également le gestionnaire et l’administrateur de la transaction Émetteur: GM Financial Consumer Automobile Receivables Trust 2021-2 230230 000 $, 0,13738%, billets de catégorie A-1, définitif Note attribuée P-1 (sf) 471000000 $, 0,27%, billets de catégorie A-2, note définitive attribuée Aaa (sf) 441000000 $, 0,51%, billets de catégorie A-3, note définitive attribuée Aaa (sf) 100570000 $, 0,82%, catégorie Notes A-4, note définitive attribuée Aaa (sf) 21 120 000 $, 1,09%, billets de catégorie B, note définitive attribuée Aaa (sf) 19790 000 $, 1,28%, billets de catégorie C, note définitive attribuée Aa1 (sf) 16500 000 $, 0,00%, catégorie Notes D, Notation Définitive Attribuée Aa3 (sf) NOTATIONS RATIONALEMoody’s attendue médiane de la perte nette cumulative attendue pour le GMCAR 2021-2 est de 1,15% et la perte en cas de tension Aaa est de 5,00%. Moody’s a fondé ses prévisions de pertes et pertes de crédit nettes cumulées à un stress Aaa sur une analyse de la qualité de la garantie sous-jacente; la performance historique des pertes de crédit de garanties similaires, y compris la performance de la titrisation et la performance du portefeuille géré; la capacité du GMF à exécuter les fonctions d’entretien; et les attentes actuelles pour l’environnement macroéconomique pendant la durée de la transaction.A la clôture, les billets de catégorie A, les billets de catégorie B, les billets de catégorie C et les billets de catégorie D bénéficient de 6,10%, 4,50%, 3,00% et 1,75% de rehaussement de crédit dur , respectivement. Le rehaussement de crédit dur pour les billets consiste en une combinaison de surdimensionnement, de compte de réserve non dégressif et de subordination, à l’exception des billets de catégorie D, qui ne bénéficient pas de la subordination. Les billets peuvent également bénéficier d’une propagation excessive. La pandémie de COVID-19 a eu un impact significatif sur l’activité économique. Bien que les économies mondiales aient fait preuve d’un degré remarquable de résilience à ce jour et renouent avec la croissance, les effets inégaux sur les entreprises, les secteurs et les régions individuels se poursuivront tout au long de 2021 et continueront de représenter un défi pour les économies mondiales bien au-delà de la fin de l’année. Si les craintes persistantes de virus restent le principal risque de reprise de la demande, l’économie se redressera plus rapidement si les vaccins et les nouvelles réponses de politique budgétaire et monétaire permettent une normalisation de l’activité. En conséquence, il existe un degré accru d’incertitude autour de nos prévisions. Notre analyse a examiné l’effet sur la performance des actifs de consommation d’une reprise graduelle et déséquilibrée de l’activité économique aux États-Unis. Plus précisément, pour l’ABS des prêts automobiles, la performance des prêts continuera de bénéficier du soutien du gouvernement et de l’amélioration du taux de chômage qui soutiendra le revenu de l’emprunteur et sa capacité à rembourser la dette. Cependant, tout assouplissement des prix des véhicules d’occasion réduira les recouvrements sur les prêts automobiles en souffrance. En outre, toute utilisation accrue des programmes d’aide aux emprunteurs, comme les prolongations, peut avoir un impact négatif sur les flux de trésorerie prévus pour les obligataires.Nous considérons l’épidémie de COVID-19 comme un risque social dans notre cadre ESG, compte tenu des implications substantielles pour la santé et la sécurité publiques. MÉTHODOLOGIE La principale méthodologie utilisée dans ces notations était « Moody’s Global Approach to Rating Auto Loan- and Lease-Backed ABS » publiée en décembre 2020 et disponible sur https://www.moodys.com/researchdocumentcontentpage.aspx?docid=PBS_1202515. Vous pouvez également consulter la page Méthodologies de notation sur www.moodys.com pour obtenir une copie de cette méthodologie Facteurs qui conduiraient à une mise à niveau ou à une dégradation des notes: UpMoody’s pourrait mettre à niveau les notes de classe C et D si les niveaux de rehaussement de crédit sont plus élevés que nécessaire pour protéger les investisseurs contre les attentes actuelles de pertes de portefeuille. Les pertes pourraient diminuer par rapport aux attentes initiales de Moody’s en raison d’un nombre plus faible de défauts de paiement des débiteurs ou d’une appréciation de la valeur des véhicules garantissant la promesse de paiement d’un débiteur. Les pertes de portefeuille dépendent également fortement du marché du travail américain et du marché des véhicules d’occasion. Parmi les autres raisons expliquant une performance meilleure que prévu, citons les modifications des pratiques de gestion qui améliorent les recouvrements ou les opportunités de refinancement qui se traduisent par des remboursements anticipés. Les pertes pourraient dépasser les attentes initiales de Moody’s en raison d’un nombre plus élevé de défauts de paiement d’un débiteur ou d’une détérioration de la valeur des véhicules garantissant la promesse de paiement d’un débiteur. Les pertes de portefeuille dépendent également fortement du marché du travail américain et du marché des véhicules d’occasion. Parmi les autres raisons expliquant les performances moins bonnes que prévu, citons un service médiocre, des erreurs de la part des parties à la transaction, une gouvernance des transactions inadéquate et la fraude. De plus, Moody’s pourrait dégrader la note à court terme de Classe A-1 suite à un ralentissement important des encaissements principaux qui pourrait résulter, entre autres, de défauts de paiement élevés ou d’une interruption de service ayant un impact sur les paiements des débiteurs. et analyse de sensibilité, voir les sections Hypothèses méthodologiques et Sensibilité aux hypothèses du formulaire de divulgation. Les symboles de notation et les définitions de Moody’s sont disponibles sur: https://www.moodys.com/researchdocumentcontentpage.aspx?docid=PBC_79004.Moody’s a pris en compte une ou plusieurs évaluations de due diligence tierces concernant les actifs ou instruments financiers sous-jacents. (la ou les «évaluation (s) de diligence raisonnable») dans cette action de notation de crédit et a utilisé la ou les évaluations de diligence raisonnable pour préparer les notations. Cela a eu un impact neutre sur les notations. Les évaluations de diligence raisonnable mentionnées dans le présent document ont été préparées et produites uniquement par des parties autres que Moody’s. Bien que Moody’s n’utilise une ou des évaluations de diligence raisonnable que dans la mesure où Moody’s les juge fiables aux fins de l’utilisation prévue, Moody’s n’audit pas ou ne vérifie pas de manière indépendante les informations ou les procédures utilisées par les fournisseurs tiers de diligence raisonnable lors de la préparation. de l’évaluation (s) de diligence raisonnable et ne fait aucune représentation ou garantie, expresse ou implicite, quant à l’exactitude, l’opportunité, l’exhaustivité, la qualité marchande ou l’adéquation à un objectif particulier de l’évaluation (s) de diligence raisonnable. Les garanties et les mécanismes d’exécution à la disposition des investisseurs sont disponibles sur http://www.moodys.com/researchdocumentcontentpage.aspx?docid=PBS_1277176.L’analyse comprend une évaluation des caractéristiques et des performances de la garantie pour déterminer la perte de garantie attendue ou une gamme de garanties attendues pertes ou flux de trésorerie sur les instruments notés. Dans un deuxième temps, Moody’s estime les pertes collatérales ou les flux de trésorerie attendus à l’aide d’un outil quantitatif qui prend en compte le rehaussement de crédit, la répartition des pertes et d’autres caractéristiques structurelles, pour calculer la perte attendue pour chaque instrument noté. facteurs de stress contribuant à la sensibilité des notations et prennent en compte la probabilité de pertes collatérales graves ou de flux de trésorerie dépréciés. Moody’s pondère l’impact sur les instruments notés en fonction de ses hypothèses quant à la probabilité que les événements se produisent dans de tels scénarios.Pour les notations émises sur un programme, une série, une catégorie / classe de dette ou un titre, cette annonce fournit certaines informations réglementaires relatives à chaque notation. d’une obligation ou d’un billet émis ultérieurement de la même série, catégorie / classe de dette, titre ou dans le cadre d’un programme dont les notations proviennent exclusivement de notations existantes conformément aux pratiques de notation de Moody’s. Pour les notations émises sur un fournisseur de soutien, cette annonce fournit certaines informations réglementaires relatives à l’action de notation de crédit du fournisseur de soutien et à chaque action de notation de crédit particulière pour les titres qui dérivent leur notation de crédit de la notation de crédit du fournisseur de soutien. Pour les notations provisoires, cette annonce fournit certaines informations réglementaires en relation avec la notation provisoire attribuée, et en relation avec une notation définitive qui pourra être attribuée suite à l’émission finale de la dette, dans chaque cas où la structure et les conditions de la transaction n’ont pas changé. avant l’attribution de la notation définitive d’une manière qui aurait eu une incidence sur la notation. Pour plus d’informations, veuillez consulter l’onglet Notations sur la page de l’émetteur / de l’entité de l’émetteur concerné sur www.moodys.com.Pour tout titre concerné ou toute entité notée bénéficiant d’un soutien de crédit direct de la ou des entités principales de cette action de notation de crédit, et dont les notations peuvent changer à la suite de cette action de notation de crédit, les informations réglementaires associées seront celles de l’entité garante. Il existe des exceptions à cette approche pour les informations suivantes, le cas échéant dans la juridiction: Services auxiliaires, Informations à fournir à l’entité notée, Informations à fournir sur l’entité notée Les notations ont été communiquées à l’entité notée ou à son ou ses mandataires désignés et émises sans modification à partir de cette divulgation. Ces notes sont sollicitées. Veuillez vous reporter à la Politique de désignation et d’attribution de notations de crédit non sollicitées de Moody’s disponible sur son site Web www.moodys.com Les informations réglementaires contenues dans ce communiqué de presse s’appliquent à la notation de crédit et, le cas échéant, à la perspective de notation ou à l’examen de la notation. pour évaluer les risques environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) dans notre analyse de crédit se trouvent à l’adresse https://www.moodys.com/researchdocumentcontentpage.aspx?docid=PBC_1243406. s) annoncée et décrite ci-dessus La note de crédit à l’échelle mondiale figurant dans cette annonce de notation de crédit a été émise par l’une des filiales de Moody’s en dehors de l’UE et est approuvée par Moody’s Deutschland GmbH, An der Welle 5, Frankfurt am Main 60322, Allemagne, conformément à Article 4, paragraphe 3, du règlement (CE) n ° 1060/2009 sur les agences de notation de crédit. De plus amples informations sur le statut d’approbation de l’UE et sur le bureau de Moody’s qui a émis la notation de crédit sont disponibles sur www.moodys.com.La notation de crédit à l’échelle mondiale sur cette annonce de notation de crédit a été émise par l’une des filiales de Moody’s en dehors du Royaume-Uni et est approuvée par Moody’s Investors Service Limited, One Canada Square, Canary Wharf, Londres E14 5FA en vertu de la loi applicable aux agences de notation de crédit au Royaume-Uni. De plus amples informations sur le statut de l’endossement au Royaume-Uni et sur le bureau de Moody’s qui a émis la notation de crédit sont disponibles sur www.moodys.com.Veuillez consulter www.moodys.com pour toute mise à jour sur les modifications apportées à l’analyste de notation principal et à l’entité juridique de Moody’s qui a émis la notation. Veuillez consulter l’onglet notations sur la page émetteur / entité sur www.moodys.com pour obtenir des informations réglementaires supplémentaires pour chaque notation de crédit. Aliya Ehmar Analyste Groupe de financement structuré Moody’s Canada Inc. 70 York Street Suite 1400 Toronto, ON M5J 1S9 Canada JOURNALISTES: 1212553 0376 Service à la clientèle: 1212553 1653 Daniela Jayesuria Vice-présidente principale / gestionnaire Groupe de financement structuré JOURNALISTES: 1212553 0376 Service à la clientèle: 1212553 1653 Bureau de libération: Moody’s Canada Inc.70 York Street Suite 1400 Toronto, ON M5J 1S9 Canada JOURNALISTES: 1212553 0376 Service à la clientèle: 1212553 1653 © 2021 Moody’s Corporation, Moody’s Investors Service, Inc., Moody’s Analytics, Inc. et / ou leurs concédants de licence et affiliés (collectivement, «MOODY’S»). Tous droits réservés.Les notations de crédit émises par les sociétés affiliées aux notations de crédit de MOODY’S SONT LEURS OPINIONS ACTUELLES CONCERNANT LE RISQUE DE CRÉDIT RELATIF FUTUR DES ENTITÉS, LES ENGAGEMENTS DE CRÉDIT OU LES TITRES LIÉS À LA DETTE OU À LA DETTE, ET LE MATÉRIEL, LES PRODUITS, LES SERVICES ET LES INFORMATIONS COLLECTÉS PAR MOODY’S «PUBLICATIONS») PEUVENT INCLURE DE TELLES OPINIONS ACTUELLES. MOODY’S DÉFINIT LE RISQUE DE CRÉDIT COMME LE RISQUE QU’UNE ENTITÉ PEUT NE PAS RENCONTRER SES OBLIGATIONS FINANCIÈRES CONTRACTUELLES LORSQU’ELLES SONT RAISONNÉES ET TOUTE PERTE FINANCIÈRE ESTIMÉE EN CAS DE DÉFAUT OU DE DÉPRÉCIATION. CONSULTEZ LA PUBLICATION DES SYMBOLES ET DÉFINITIONS DE NOTATION DE MOODY APPLICABLES POUR DES INFORMATIONS SUR LES TYPES D’OBLIGATIONS FINANCIÈRES CONTRACTUELLES ADRESSÉES PAR LES NOTATIONS DE CRÉDIT DE MOODY. 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EN CAS DE DOUTE, VOUS DEVEZ CONTACTER VOTRE CONSEILLER FINANCIER OU AUTRE PROFESSIONNEL.TOUTES LES INFORMATIONS CONTENUES DANS LES PRÉSENTES SONT PROTÉGÉES PAR LA LOI, Y COMPRIS, MAIS SANS S’Y LIMITER, LA LOI SUR LES DROITS D’AUTEUR, ET AUCUNE DE CES INFORMATIONS NE PEUT ÊTRE COPIÉE OU REPRODUITE D’AUTRE MANIÈRE, RECYCLÉE, RÉEMBALLÉE, TRANSFÉRÉE, TRANSFÉRÉE, DIFFUSÉ, REDISTRIBUÉ OU REVENDU, OU STOCKÉ POUR UNE UTILISATION ULTÉRIEURE À TOUT BUT, EN TOUT OU EN PARTIE, SOUS QUELQUE FORME OU MANIÈRE QUE CE SOIT OU PAR QUELQUE MOYEN QUE CE SOIT, PAR TOUTE PERSONNE SANS LE CONSENTEMENT ÉCRIT PRÉALABLE DE MOODY. 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Moody’s Investors Service, Inc., une agence de notation de crédit filiale à 100% de Moody ‘s Corporation («MCO»), déclare par la présente que la plupart des émetteurs de titres de créance (y compris les obligations de sociétés et municipales, les débentures, les billets et le papier commercial) et les actions privilégiées notées par Moody’s Investors Service, Inc. ont, avant la cession de tout crédit rating, a accepté de payer à Moody’s Investors Service, Inc. pour les avis de notation de crédit et les services rendus par elle des honoraires allant de 1 000 $ à environ 5 000 000 $. MCO et Moody’s Investors Service appliquent également des politiques et des procédures pour garantir l’indépendance des notations de crédit et des processus de notation de crédit de Moody’s Investors Service. 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MSFJ n’est pas une organisation de notation statistique reconnue au niveau national («NRSRO»). Par conséquent, les notations de crédit attribuées par MSFJ sont des notations de crédit non NRSRO. Les notations de crédit non NRSRO sont attribuées par une entité qui n’est pas une NRSRO et, par conséquent, l’obligation notée ne sera pas admissible à certains types de traitement en vertu des lois américaines. MJKK et MSFJ sont des agences de notation de crédit enregistrées auprès de l’Agence japonaise des services financiers et leurs numéros d’enregistrement sont respectivement FSA Commissioner (Ratings) No. 2 et 3. MJKK ou MSFJ (selon le cas) déclarent par la présente que la plupart des émetteurs de titres de créance (y compris les sociétés et obligations municipales, débentures, billets et papier commercial) et les actions privilégiées notées par MJKK ou MSFJ (selon le cas) ont, avant l’attribution de toute notation de crédit, accepté de payer à MJKK ou MSFJ (selon le cas) les avis de notation de crédit et les services rendus par elle, des frais allant de 125 000 JPY à environ 550 000 000 JPY. MJKK et MSFJ maintiennent également des politiques et des procédures pour répondre aux exigences réglementaires japonaises.