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Tesla a perdu 365 millions de dollars de bénéfice brut dans le segment des services en 2020.
Joe Raedle / Getty Images
L’analyste de New Street Research, Pierre Ferragu, a rassemblé des données fascinantes sur
Tesla.
En fait, l’entreprise sous-paye son logiciel de conduite autonome complet lorsqu’elle achète ses propres véhicules d’occasion. Mais la pratique ne semble pas augmenter ses marges globales.
Ferragu a interrogé les propriétaires de Tesla (téléscripteur: TSLA) qui ont reçu une offre de reprise de la société. Il a constaté que le constructeur automobile ne paie rien pour un logiciel entièrement autonome, ou FSD, précédemment acheté en option par ces conducteurs. De plus, Tesla vend un logiciel de conduite autonome complet sur tous les véhicules d’occasion pour environ 3 300 $, selon l’analyste. Il s’agit d’une réduction de 67% par rapport au prix de 10 000 USD de l’option FSD lors de l’achat d’une nouvelle Tesla.
Mais FSD n’est pas une option de voiture typique. C’est un logiciel dont le coût supplémentaire est presque nul. Le système de tarification actuel n’a aucun sens pour Ferragu. « Ce n’est pas juste pour ceux qui ont été vendus FSD en tant qu’investissement », a écrit l’analyste dans un tweet mercredi faisant référence à son rapport de recherche. « Cela augmente les marges de seconde main pour Tesla, mais nuit à la valeur à long terme de la communauté et à la valeur perçue de FSD. »
Tesla n’a pas répondu à Barron’s questions sur le rapport de Ferragu.
Ferragu a une solution. «1) Arrêtez ça; 2) Offrir FSD sur les voitures d’occasion en option seulement; 3) Valorisez FSD dans les échanges ou autorisez le transfert de FSD vers la voiture suivante, moyennant des frais raisonnables. » Il souhaite que Tesla permette aux clients de transporter l’intégralité de leurs achats autonomes vers leur prochain véhicule Tesla. C’est une nouvelle idée pour l’industrie automobile. Les consommateurs n’utilisent généralement pas d’options – comme un volant chauffant – dans leur prochain véhicule. Mais cela pourrait renforcer la fidélité à la marque de Tesla.
Ferragu dit que Tesla n’a pas encore répondu à ses suggestions.
Dans le rapport annuel de la société, Tesla indique que les revenus des «services et autres» comprennent «les services après-vente de véhicules hors garantie, les ventes de véhicules d’occasion, la marchandise au détail, les ventes par nos filiales acquises à des clients tiers et les revenus de l’assurance automobile.»
La pratique actuelle pourrait augmenter les marges des voitures d’occasion de Tesla, mais l’impact sur sa rentabilité globale est difficile à déchiffrer. Cela ne semble pas apparaître dans les marges de service de Tesla, qui sont négatives. L’entreprise perd de l’argent sur les ventes de services. Tesla n’a pas répondu à une demande de commentaire sur les marges de son segment de service.
Tesla a perdu 365 millions de dollars de bénéfice brut dans le segment des services en 2020. Cela correspond à une marge brute d’environ 16%. Il n’y a pas que des ventes de voitures d’occasion dans ce segment. Pourtant, les services sont généralement rentables pour une entreprise automobile.
Considérez: Pièces et services chez
AutoNation
(AN), un concessionnaire automobile, a généré un bénéfice d’exploitation d’environ 1,5 milliard de dollars en 2020. Cela équivaut à une marge d’environ 45%. Le bénéfice d’exploitation et le bénéfice brut ne sont pas les mêmes. Mais ce sont les données disponibles pour les deux entreprises. De plus, le bénéfice d’exploitation est inférieur au bénéfice brut.
L’assurance automobile, une autre composante des ventes de services de Tesla, est également une activité rentable.
Progressive
(PGR), par exemple, a gagné plus d’argent en 2020 qu’en 2019. Les gens conduisaient moins pendant la pandémie.
Il existe de nombreuses raisons pour lesquelles les bénéfices des services de Tesla pourraient être faibles. Le logiciel FSD peut ne pas faire partie de sa comptabilité des ventes de voitures d’occasion. Et la plupart des véhicules Tesla sont toujours sous garantie. L’entreprise a vendu la plupart des voitures qu’elle a vendues au cours des trois dernières années. Il ne fait peut-être pas beaucoup de travail de service sans garantie aujourd’hui.
Même si Tesla est un monstre boursier, valant plus que tout autre constructeur automobile de la planète, la société est encore nouvelle. Tesla est toujours en train de développer son réseau de services appartenant à l’entreprise. «Beaucoup de dépenses initiales supplémentaires [make that a margin] surplomb », déclare Dan Ives, analyste chez Wedbush Barron’s. «2022 et au-delà, [service] les marges doivent bien évoluer. »
Ferragu, considéré comme un taureau Tesla, ne se soucie pas non plus de ses marges de service globales. « Un service [margins] sont négatifs car ils renforcent l’infrastructure de livraison », dit-il Barron’s. « Vous devez toujours dépenser avant les revenus de l’activité de services, tant que vous vous développez, et vous ne voulez pas que vos clients paient pour cela. »
Les marges bénéficiaires de Tesla, dans l’ensemble, semblent solides. La marge brute totale de Tesla au quatrième trimestre était d’environ 19%. Projet d’analystes constructeur de voitures de luxe
BMW
(
BMW.
Allemagne) affichera une marge bénéficiaire brute de 18% au cours du trimestre.
La croissance pourrait être la raison de ses marges de service inférieures à celles de ses pairs. Ou la différence pourrait se résumer à des choix de gestion sur la façon de rendre compte de différentes choses. Cela rendrait difficile la comparaison de Tesla avec d’autres constructeurs automobiles, mais ce n’est pas le travail de Tesla de faciliter les comparaisons. Tesla, après tout, est devenu le constructeur automobile le plus précieux au monde en étant très différent des constructeurs automobiles traditionnels.
Les actions de Tesla ont clôturé en baisse de 8,1%, à 682,22 $, jeudi. Le
S&P 500
et
Moyenne industrielle Dow Jones
étaient respectivement en baisse de 2,5% et 1,8%.
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