Quelque chose de très étrange se passe sur le marché des voitures d’occasion. Les concessionnaires du monde entier – d’aussi loin que le Royaume-Uni aux États-Unis et en Allemagne – trouvent soudain qu’il est extrêmement difficile de se procurer des stocks.
Des rapports faisant état d’une appréciation rapide des prix aux enchères apparaissent sporadiquement depuis quelques semaines maintenant. Mais ces derniers jours, les observations sur la crise de l’offre sont devenues encore plus nombreuses. Auto Trader, la plus grande plateforme de vente de voitures d’occasion du Royaume-Uni, a même lancé un webinaire le 19 mai intitulé «sourcing stock in a shortage».
Alors que se passe-t-il? La guerre des enchères de voitures d’occasion est-elle un indicateur des temps inflationnistes à venir ou quelque chose de plus transitoire alors que le marché s’adapte à un environnement post-pandémique?
Il convient également de se demander: à quel point l’appréciation des prix sur le marché des voitures d’occasion est-elle susceptible d’être un moment de cygne noir pour l’industrie du financement automobile? Le contexte est bien sûr que les contrats d’achat personnels (prêts automobiles appelés PCP) et les contrats de location ont des valeurs de rachat prédéterminées intégrées dans leurs contrats, tous basés sur des hypothèses selon lesquelles les voitures d’occasion ne se déprécient qu’au fil du temps.
Dans un premier temps, la tentation est clairement de blâmer la pénurie de semi-conducteurs. Les constructeurs automobiles ont été parmi les plus durement touchés par la pénurie d’approvisionnement en raison de l’ampleur des systèmes électroniques dans les conceptions de voitures modernes. Ford a noté en avril, par exemple, que la pénurie lui permettrait de fabriquer 1,1 million de véhicules de moins en 2021, en baisse de 50% au deuxième trimestre et de 10% au deuxième semestre.
Si les voitures neuves n’entrent pas dans le pipeline d’approvisionnement au rythme habituel, il est logique que les automobilistes puissent conserver leur ancien stock plus longtemps, car un délai d’attente de six mois pour échanger une vieille voiture contre une nouvelle n’est pas si appétissant. Donc moins d’échanges de pièces, moins d’offre pour le marché des voitures d’occasion.
Mais peut-être y a-t-il plus que cela?
Adam Jonas de Morgan Stanley, la chose la plus proche du monde d’un analyste automobile célèbre, note que la situation sur le terrain aux États-Unis est un peu plus polarisée. Dans un rapport de recherche publié mercredi, Jonas a déclaré que, d’une part, il avait entendu d’un concessionnaire Ford basé dans le nord-est dire qu’il souffrait d’un énorme manque d’inventaire et qu’il envisageait de licencier car il n’avait tout simplement pas de voitures à vendre. D’un autre côté, un concessionnaire Toyota a dit à Jonas qu’il avait eu le plus gros week-end brut de tous les temps.
Jonas a conclu:
Peut-être entendons-nous des revendeurs représentant les équipementiers qui pourraient être du côté opposé du problème de la chaîne d’approvisionnement des chipsets. Bien que les exemples ci-dessus soient anecdotiques, ils reflètent notre thèse. Sur la base des résultats 1Q des fournisseurs et des OEM, Ford semble se démarquer comme la valeur aberrante avec les calendriers de production les plus touchés en raison des puces, tandis que Toyota a en fait augmenté ses prévisions de production.
Une des raisons de la différence, a déclaré Jonas, pourrait être parce que les constructeurs automobiles japonais ont plus d’expérience dans la gestion des perturbations de la chaîne d’approvisionnement. Néanmoins, il s’attend toujours à un moment potentiel de «choc autocollant» qui pourrait avoir un impact sur l’industrie américaine au cours des prochains mois. On s’attend beaucoup, dit-il, à ce que les clients avisés rachètent leurs baux.
Dans l’état actuel des choses, il ne s’attend pas à un retour complet aux niveaux «normaux» des stocks chez les concessionnaires avant 2022.
Bien que tout cela indique que les voitures d’occasion pourraient s’avérer une meilleure réserve de valeur que le bitcoin à court terme, il y a quelques autres variables qui doivent être prises en compte.
La compression intervient au moment où de nombreuses juridictions européennes mettent en œuvre des normes environnementales de plus en plus strictes pour les conducteurs. Cela avait, jusqu’à récemment, été considéré comme une raison de rejeter les vieux stocks qui ne répondaient pas aux nouveaux critères environnementaux. Une pénurie majeure de voitures plus propres et plus récentes pourrait-elle entraver la transition verte en rendant encore plus coûteuse la mise à niveau du système?
Un autre facteur sous-estimé est l’influence de la réduction du parc de location sur le marché, également connue sous le nom d’effet de fuite. En règle générale, les sociétés de location sont assez avisées en ce qui concerne le stock de voitures inutilisées qu’elles conservent dans leurs livres à un moment donné. Étant donné que le marché est assez saisonnier, cela garantit des évacuations et des re-fugaces régulières au cours de chaque année. La pandémie a bien sûr gâché ces tendances saisonnières, ce qui signifie que le cycle de reconstitution habituel a été interrompu. Sans l’introduction de nouveaux stocks sur le marché de la location, la conséquence est également un manque de stock épuisé entrant dans le parc de voitures d’occasion.
Quelles qu’en soient les causes, les prochains mois vont certainement être intéressants. Ceux qui ont une impulsion spéculative et une connaissance geek de l’automobile pourraient être bien placés pour faire un bob ou deux s’ils ont l’appétit pour le risque et l’espace d’allée pour aller longtemps un JAAAAAAAG rare ou deux.
