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Les prix des voitures d’occasion ont augmenté de 45 % par rapport à il y a un an.
Jim Watson/AFP via Getty Images
Les prix des voitures d’occasion sont stables depuis un mois. Non seulement c’était bon pour les acheteurs, mais peut-être pour n’importe qui d’autre maintenant sur le marché d’une voiture d’occasion – ou d’ailleurs, à peu près n’importe quoi.
L’indice des prix des véhicules d’occasion de Manheim, une jauge très respectée appartenant à Cox Automotive, était de 236,3 en janvier, essentiellement stable par rapport à décembre mais en hausse de 45 % par rapport à il y a un an. L’indice a affiché quatre gros gains mensuels consécutifs à partir de septembre, passant de 194,5 à 236,2. Janvier a été le premier signe en près de deux ans que les choses se refroidissent.
La montée en flèche de la valeur des voitures d’occasion n’a été rien de moins que la chute des mâchoires, et les prix élevés des véhicules – pour les véhicules neufs et d’occasion – ont contribué à alimenter l’inflation à chaud à laquelle les Américains sont confrontés.
Cependant, les investisseurs pourraient se sentir un peu différemment. La chute des prix pourrait être un vent contraire pour plusieurs actions qui ont connu de formidables parcours en 2021.
Le nombre plat « ne change pas la scène, mais je suppose qu’il correspond à l’idée que l’inflation des prix des biens durables est sur le point de devenir un irritant moins extrême et peut même à un moment donné donner une impulsion désinflationniste significative », a écrit Gerard MacDonell, 22V Research senior directeur général, dans un e-mail du lundi aux clients.
Tout signe de ralentissement de l’inflation stimulerait le marché. L’indice des prix à la consommation a augmenté de 7 % d’une année à l’autre en décembre. L’inflation n’a pas été aussi élevée depuis les années 1980, et la flambée des prix est la raison pour laquelle les investisseurs s’attendent à ce que la Réserve fédérale augmente les taux d’intérêt à plusieurs reprises en 2022. Des taux plus élevés – en plus de refroidir théoriquement l’économie – pèsent sur les multiples de valorisation.
Le lien inflation-taux d’intérêt est l’une des principales raisons pour lesquelles le
S&P 500
est en baisse de 3,3 % depuis le début de l’année et le
Indice composite Nasdaq
a chuté de 10 %.
Le chiffre d’inflation de janvier, du Bureau of Labor Statistics, sort vendredi.
La plupart des investisseurs pousseraient un soupir de soulagement si le nombre était inférieur, mais les prix des voitures d’occasion stables ou en baisse pourraient entraver les actions des concessionnaires automobiles et des prêteurs, qui ont augmenté en 2021 à mesure que les prix augmentaient.
Actions de
AutoNation
(symbole : AN),
CarMax
(KMX) et prêteur
Financière alliée
(ALLY), par exemple, ont augmenté respectivement de 67 %, 38 % et 34 % en 2021. La hausse des prix a aidé, augmentant les marges bénéficiaires et limitant les pertes potentielles liées au crédit sur les véhicules loués.
Les investisseurs semblent cependant se rendre compte que 2021 aurait pu être un cas particulier pour l’industrie automobile. Les ratios cours/bénéfices des trois actions ont chuté de façon spectaculaire alors même que les actions ont grimpé. Il y a un an, les actions d’Ally s’échangeaient à environ neuf fois les estimations des bénéfices de l’année prochaine. Maintenant, il se négocie environ six fois.
AutoNation
Le multiple PE est passé à environ six fois de 12 fois.
CarMax
les actions se sont négociées environ 23 fois les bénéfices estimés au début de 2021. Maintenant, elles se négocient environ 12 fois.
Toutes les actions liées à l’automobile réagissent dans une certaine mesure aux prix des voitures neuves et d’occasion. Mais il existe de nombreux problèmes fondamentaux qui affectent la performance d’une action ou d’un secteur. Pour les constructeurs automobiles et les fournisseurs de pièces automobiles, la baisse des prix pourrait être compensée par une augmentation de la production.
Une pénurie de semi-conducteurs a freiné la production automobile tout au long de 2021. Environ 18 millions de véhicules légers ont été fabriqués dans le monde au quatrième trimestre, soit 3 ou 4 millions de moins que ce qui aurait pu être vendu.
La pénurie de puces devrait s’atténuer progressivement au cours de l’année. Une production plus élevée devrait éventuellement entraîner une baisse des prix des véhicules et aider à générer une partie de cette impulsion déflationniste que MacDonell et les investisseurs recherchent.
Les acheteurs de voitures ne s’en plaindront pas non plus.
Écrivez à Al Root à [email protected]
