L’industrie automobile européenne pourrait être sur le point de rebondir en 2022.
Alexey Novikov/Temps de rêve
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La pénurie mondiale de semi-conducteurs a rendu cette année difficile pour l’industrie automobile européenne, mais elle fait également du secteur une opportunité d’achat potentielle d’ici 2022.
Les problèmes d’approvisionnement en puces ont contraint les plus grands constructeurs automobiles mondiaux à des réductions de production, et de nombreux problèmes se poursuivent jusqu’en 2022. Les ventes de voitures européennes ont atteint un niveau record en octobre, selon l’Association des constructeurs européens d’automobiles.
Ce ne sont pas seulement les ventes qui flirtent avec les bas ; c’est aussi les évaluations. L’indice MSCI Europe Automobiles and Components se négocie actuellement à 6,8 fois les bénéfices à terme, non loin des creux records de 5,2 fois en avril 2020, et bien en deçà des 14,6 fois de l’indice MSCI Europe au sens large.
Les investisseurs auront peut-être besoin de patience, car le premier semestre de l’année sera probablement en proie à des pénuries de puces et à des problèmes de production. Les problèmes disparaîtront à un moment donné et la reprise s’installera alors, selon les constructeurs automobiles et les analystes.
Les stratèges de Morgan Stanley, dirigés par Graham Secker, ont nommé les automobiles comme leur « premier choix de valeur cyclique », mais ont averti que le court terme était incertain. Pourtant, « le secteur est susceptible de voir des comparables faciles et une bonne dynamique du BPA se poursuivre jusqu’en 2022 », ont-ils déclaré.
Les analystes de JPMorgan prévoient une reprise de la production mondiale au second semestre 2022, date à laquelle les fournisseurs « devraient clairement surpasser » les constructeurs automobiles. Fournisseur français de pièces détachées automobiles
Faurecia
(EO : France) est un premier choix en raison de sa forte exposition aux régions à croissance rapide, telles que la Chine, et à des clients comme les principaux fabricants
Tesla
(TSLA) et
Stellantis
(STLA). La banque a un cours cible de 60 euros (67,89 $), soit un gain de 54 % par rapport à un cours récent de 39,48 €.
Les actions ont chuté de 18,5% au cours du mois dernier alors que la menace de la variante Omicron a frappé le secteur, et Faurecia a publié un deuxième avertissement sur les bénéfices, citant des révisions à la baisse de la production automobile en Europe. Les analystes de Deutsche Bank, qui font également de Faurecia l’un de leurs meilleurs choix européens pour 2022, ont déclaré que les perspectives étaient « relativement réduites en risque » suite à l’avertissement de la société. « Nous continuons de voir Faurecia aussi bien positionnée pour capter le volume à la hausse », ont-ils déclaré. Christoph Laskawi de Deutsche Bank a un objectif de cours de 50 € avec une note d’achat.
Faurecia, d’une valeur de marché de 5,4 milliards d’euros, emploie plus de 114 000 personnes réparties sur 266 sites industriels et 39 centres de R&D dans 35 pays. L’entreprise estime qu’un véhicule sur trois dans le monde utilise sa technologie.
La fusion de l’entreprise avec le groupe allemand d’éclairage automobile Hella, dont la clôture est prévue début 2022, pourrait être un atout dans le dossier d’investissement. Cette acquisition créera le septième équipementier automobile mondial, selon Faurecia. Pourtant, l’entité fusionnée se négocie à 8,1 fois les bénéfices estimés de 2022, une remise de 30% par rapport à ses pairs, a noté l’analyste d’UBS David Lesne.
« La hausse de l’accord Hella n’est pas prise en compte, à notre avis, car l’entité fusionnée se négocie actuellement avec une forte décote », a-t-il déclaré. « Réaliser les synergies (non reflétées dans nos estimations) pourrait offrir un avantage supplémentaire. » L’accord permet également à Faurecia de réduire son exposition aux ventes de moteurs à combustion interne de 25 % à moins de 10 % d’ici 2025.
Les constructeurs automobiles traditionnels devraient encore bénéficier de la reprise des volumes et ne doivent pas être ignorés.
Volkswagen
(VOW3 : Allemagne), qui Barronmis en évidence dans cette chronique en septembre comme une opportunité d’achat, reste une bonne option pour les investisseurs.
L’action a chuté de 25 % par rapport aux sommets de 2021 atteints en avril, et son prix récent de 184 € semble attrayant, en particulier lorsque les plans ambitieux du constructeur automobile allemand en matière de véhicules électriques sont pris en compte. Les analystes ont un prix cible moyen de 249,52 €.
