Au cours des cinq à dix dernières années, il y a eu une augmentation des allocations à l’un des investissements passionnés les plus largement enracinés qui déplacent les gens de manière littérale et figurée – l’automobile.
Un déséquilibre de base entre l’offre et la demande a fait grimper les valeurs de nombreuses voitures de collection, mais plus particulièrement celles qui sont les « meilleures des meilleures ». Ce sous-ensemble de voitures de collection peut être caractérisé par sa rareté, sa provenance, son état d’origine exemplaire ou, dans certains cas, restauré, et a été apprécié à travers le temps, y compris lorsqu’il était neuf. Les augmentations substantielles de valeur sont un symptôme d’une participation accrue à travers la démographie mondiale et générationnelle, l’activité continue des amateurs, des collectionneurs, des investisseurs et des individus HNW/UHNW. Que l’augmentation des allocations d’actifs ou de l’exposition se soit produite de manière passive ou active, pour des besoins de diversification ou comme choix de style de vie, l’aiguille a certainement bougé en termes d’impact sur un portefeuille individuel ou de fiducies. Ce changement de valeur suggère d’employer plus de rigueur et d’appliquer une plus grande expertise que ce qui a été traditionnellement entrepris par les conseillers en succession et fiducie, patrimoine et family office et ceux ayant des responsabilités fiduciaires. Le simple fait de loger ces actifs dans une structure de fiducie, par exemple, ne se concentre pas sur les risques et les opportunités d’une importance critique qui se sont développés. L’expertise des actifs et du marché sous-jacent doit être ajoutée en tant que discipline afin d’aborder la dynamique et la structure financières, les soins logistiques et, dans certains cas, la planification de l’héritage.
Bien qu’il n’y ait pas d’uniformité entre les juridictions souveraines et même locales en ce qui concerne les normes et le traitement consultatifs, les approches et la réglementation en matière de succession et de planification, les structures spécifiques sur mesure de propriété et d’utilisation, la fiscalité, les pratiques de titrage, les assurances, etc. la nécessité de bien comprendre l’actif sous-jacent afin d’obtenir efficacement des résultats optimaux et commercialement conformes. Les réductions de portefeuille, les ajouts et les opérations de rééquilibrage se produisent de plus en plus dans l’arène mondiale. Ainsi, la valeur marchande des automobiles peut être améliorée si certaines normes de base telles que la provenance et la documentation sont claires et comprises. Les directeurs, leurs conseillers de confiance et les bénéficiaires sont mieux servis en ayant une transparence et une compréhension complètes des caractéristiques et des facteurs des collections qui auront un impact sur la valeur sur une base continue.
« Savoir ce que vous avez » est une première étape cruciale. Les nuances et les caractéristiques et qualités différenciantes des automobiles peuvent être infimes par nature mais extrêmes dans leur impact sur la valeur. Dans de nombreux cas, ces nuances ne sont pas entièrement et clairement connues ou documentées. Il peut y avoir un sentiment de surévaluation ainsi qu’une sous-appréciation de la valeur. Les conseillers doivent instituer un examen et un catalogage complets des actifs par des tiers experts et indépendants afin de déterminer ces facteurs et de décrire les risques et les avantages potentiels du portefeuille. Une évaluation ou une inspection n’est qu’une partie du processus. Les recouvrements font également de plus en plus partie des programmes de prêts adossés à des actifs. En plus de quantifier plus précisément l’exposition, cela permet d’élaborer un plan sur la façon de prendre soin et de considérer ces actifs ou de les inclure dans une modélisation d’allocation plus traditionnelle. « Planifiez quand vous le pouvez, pas quand vous le devez. »
Les grandes et rares voitures sont convoitées et de plus en plus considérées comme des beaux-arts. Bien que le besoin d’un conseiller ait pu être discrétionnaire lorsqu’une collection était évaluée à 500 000 $, cette collection pourrait facilement en valoir plusieurs multiples aujourd’hui. Être inefficace ou aléatoire dans l’environnement actuel peut ne pas être aussi acceptable, en particulier lorsque l’on considère la responsabilité fiduciaire. Ainsi, les meilleures pratiques dictent une surveillance proactive et solide de la gestion financière, juridique et des risques.
Bien que nous puissions comprendre que la vue d’une grange ou d’un garage de collection rempli d’automobiles soit probablement plus intimidante pour un conseiller ou un fiduciaire qu’un mur de peintures, cela devrait souligner la nécessité de traiter la situation avec des experts dans le domaine. Ces recouvrements peuvent également nécessiter une surveillance indépendante des risques/de la gestion financière par un tiers. Si une réduction est nécessaire, comme c’est souvent le cas, l’approche par défaut est trop souvent « évaluer et liquider ». On n’aborderait pas une pièce pleine de Picasso avec une stratégie de braderie. Faire cela aujourd’hui avec une grande collection de voitures n’est pas une solution optimale.
Bien que les circonstances et les objectifs à court et à long terme varient, les aspects patrimoniaux de la collection pourraient offrir des avantages financiers potentiels et ne devraient pas être traités après coup.
M. Peter Neumann est partenaire fondateur et PDG de Chrome Strategies Management LLC et président de MPN Advisory, une société de conseil en gestion des risques.
